Analistlere göre mevcut baskıya rağmen, reel faizlerde yaşanabilecek yön değişikliği altın piyasasında yeni bir yükseliş döneminin kapısını aralayabilir.
Yüksek Reel Faizler Altını Baskılamaya Devam Ediyor
Uzmanlar, son dönemde yükselen reel faiz oranlarının altın üzerinde en önemli baskı unsuru olduğunu belirtiyor. Getiri sağlamayan bir yatırım aracı olan altının , faizlerin yükseldiği dönemlerde yatırımcı açısından fırsat maliyetinin arttığı ifade ediliyor. Bu nedenle ons altın fiyatlarının yaklaşık 4.000 dolar seviyesinde yatay bir görünüm sergilediği değerlendiriliyor.
Jefferies analistleri, yılın başında yüzde 1,94 seviyesinde bulunan 10 yıllık TIPS reel getirilerinin bugün yaklaşık yüzde 2,41 seviyesine yükseldiğine dikkat çekiyor. Bu artışın, kıymetli metaller üzerinde önemli bir baskı oluşturduğu vurgulanıyor.
Jeopolitik Gelişmeler Enflasyon Endişelerini Artırdı
Raporda, ABD ile İsrail’in İran’a yönelik askeri operasyonları ve Hürmüz Boğazı'ndaki ulaşıma ilişkin aksaklıkların küresel enerji piyasalarını etkilediği belirtiliyor. Dünya petrol sevkiyatının önemli bir bölümünü etkileyen gelişmelerin petrol fiyatlarını yüksek seviyelerde tuttuğu ve bunun yeni bir enflasyon dalgası riskini gündeme taşıdığı ifade ediliyor.
Artan enerji maliyetlerinin küresel enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturduğu değerlendirilirken, piyasaların yıl içerisinde iki faiz artırımı ihtimalini fiyatlamaya başladığı belirtiliyor. Beklentilere göre ilk faiz artırımının eylül ayında gerçekleşebileceği öngörülüyor.
Fed Beklentileri Piyasalarda Dengeleri Değiştirdi
ABD Merkez Bankası'nın temmuz ayındaki toplantısında üç politika yapıcının faiz artırımı yönünde oy kullanmasının piyasalardaki beklentileri güçlendirdiği kaydediliyor. Böylece yılın başında öne çıkan bir veya iki faiz indirimi beklentisinin yerini bir veya iki faiz artırımı senaryosunun aldığı belirtiliyor.
Analistler, bu değişimin altın fiyatlarının zirve seviyelerinden yaklaşık yüzde 25 gerilemesinde etkili olduğunu değerlendiriyor. Aynı zamanda Cleveland Fed verilerine göre 10 yıllık reel faiz oranının yüzde 2,08 , enflasyon beklentisinin ise yüzde 2,27 seviyesinde bulunduğu aktarılıyor.
2013 Dönemiyle Benzerlik Kuruldu
Jefferies uzmanları, mevcut görünümün Fed'in Küresel Finans Krizi sonrasında faiz artırımlarına hazırlandığı 2013 dönemini andırdığı görüşünü paylaşıyor. O dönemde de parasal sıkılaşma sürecinin hem altın fiyatlarında hem de altın madenciliği hisselerinde önemli değer kayıplarına yol açtığı hatırlatılıyor.
Bununla birlikte, tarihsel verilerin sonraki 12 aylık süreçte farklı bir tablo ortaya koyduğu ifade ediliyor. Analistlere göre belirleyici unsur, reel faizlerin yüksek seviyede bulunmasından çok, bu baskının ilerleyen dönemde zayıflayıp zayıflamayacağı olarak öne çıkıyor.
Merkez Bankalarının Alımları Destek Sağlıyor
Jefferies, kısa vadeli baskılara rağmen altının temel dinamiklerinin güçlü kalmayı sürdürdüğünü değerlendiriyor. Raporda, merkez bankalarının düzenli altın alımları , jeopolitik riskler , artan mali kaygılar , dolarsızlaşma eğilimi ve güvenli liman talebi gibi unsurların altın fiyatlarını desteklemeye devam ettiği belirtiliyor.
Analistler, mevcut fiyatlamaların büyük ölçüde piyasalar tarafından satın alındığını ve bundan sonraki süreçte yatırımcıların reel faizlerin yönüne odaklanacağını ifade ediyor.
2027 Beklentilerinde Faiz Senaryosu Öne Çıktı
Jefferies'in değerlendirmesine göre faiz piyasaları şu aşamada 2027 yılına kadar daha sıkı para politikası beklentisini fiyatlıyor. Ancak ABD-İran hattındaki jeopolitik gerilimin azalması halinde bu beklentilerin kısa sürede değişebileceği öngörülüyor.
Uzmanlar, tarihsel verilerin reel faiz baskısının hafiflemesiyle birlikte altın ve altın madenciliği hisselerinde güçlü yükselişlerin görüldüğünü hatırlatıyor. Bu nedenle mevcut dönemin uzun vadeli yatırımcılar açısından dikkatle takip edilmesi gereken bir süreç olduğu değerlendiriliyor.
Yapay Zeka Harcamalarına Dair Uyarı Yapıldı
Jefferies Küresel Hisse Senedi Stratejisi Başkanı Christopher Wood , küresel ekonomiye ilişkin farklı bir risk unsuruna da dikkat çekti. Wood'a göre, yapay zeka yatırımlarında yaşanabilecek olası bir yavaşlama , ekonomik büyüme üzerinde baskı oluşturabilir ve bu durum Fed'in beklenen ölçüde faiz artırmasını zorlaştırabilir.
Bu senaryonun gerçekleşmesi halinde reel faizlerin yeniden gerilemesi ve bunun da altın fiyatlarına destek vermesi ihtimal dahilinde görülüyor.
Sonuç olarak Jefferies, kısa vadede yüksek faiz baskısının altın piyasasında etkisini sürdürmesine rağmen, reel faizlerde olası yön değişikliği , jeopolitik riskler , merkez bankalarının alımları ve güvenli liman talebinin orta vadede altını yeniden güçlendirebileceği görüşünü paylaşıyor. Analistler, özellikle 2027 perspektifinde piyasalardaki faiz beklentilerinin değişmesi halinde altın ve altın madenciliği hisselerinde yeni bir yükseliş döneminin başlayabileceğine dikkat çekiyor.
